摘要： 文章基于2008—2022年A股上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)就金融化和金融風險的關(guān)系進行實證研究。研究發(fā)現(xiàn)，非金融企業(yè)金融化和債務(wù)風險存在顯著的“U”型關(guān)系，金融化程度較小時，金融化主要發(fā)揮“蓄水池”效應(yīng)，會抑制企業(yè)債務(wù)風險；金融化程度較大時，金融化主要發(fā)揮“擠出”效應(yīng)和“風險傳染”效應(yīng)，會促進企業(yè)債務(wù)風險。并且，研究發(fā)現(xiàn)該“U”型關(guān)系受企業(yè)產(chǎn)業(yè)性質(zhì)、政策不確定性程度、企業(yè)管理者持股水平的... （共6頁）