自由現(xiàn)金流量與酌量性收益支出研究——基于生命周期視角

摘要： 選取2012—2016年在深圳和上海證券交易所上市的所有A股公司作為研究樣本。結(jié)合生命周期理論,首先檢驗(yàn)上市公司分別處于不同生命周期時(shí)自由現(xiàn)金流量(FCF)與酌量性收益支出的關(guān)系;其次通過回歸分析檢驗(yàn)現(xiàn)金股利政策和負(fù)債對(duì)兩者的抑制作用。得出以下結(jié)論:處于成長期的企業(yè)自由現(xiàn)金流量與酌量性收益支出的關(guān)系與處于成熟期和衰退期的企業(yè)不同,成長期FCF與酌量性收益支出呈不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系;而處于成熟期和衰退期的企業(yè)兩者都呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。在檢驗(yàn)現(xiàn)金股利政策和負(fù)債的控制作用方面發(fā)現(xiàn),兩者雖然都對(duì)酌量性收益支出有一定的抑制作用,但負(fù)債效果更為明顯,而且負(fù)債具有弱化FCF和酌量性收益支出的關(guān)系的作用。 （共7頁）