摘要： 長期以來,有關天然氣價格預測研究常在影響因素的框架下進行,忽略了天然氣市場的"異質性"問題。文章首先根據(jù)二次冪變差理論,將天然氣價格已實現(xiàn)波動率(RV)分解為連續(xù)樣本路徑方差(IV)和跳躍變差(JV),探討了天然氣價格存在跳躍和不存在跳躍兩種條件下,RV與IV及JV的關系;根據(jù)天然氣市場異質性,構建RV多時段IV以及JV異質自回歸模型(HAR-RV-CJ);最后以Henry Hub機構1997—2015年天然氣數(shù)據(jù)為樣本進行實證研究。結果表明:日、周和月RV的可預測性都來自連續(xù)樣本路徑方差,表明二次冪變差中的連續(xù)樣本路徑成份是天然氣價格RV跳躍行為的決定因素;HAR-RV-CJ模型能很好預測天然氣價格RV。 （共5頁）